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Feb 10, 2024

大家族の財産が危険な移行を始める

アジアで最も裕福な大物財閥の旗艦は、独立して撤退できるほど成熟したビジネスで少し負担がかかりすぎているように見える。 電気通信部門と小売部門の公共フロートが成功すれば効果がある

アジアで最も裕福な大物財閥の旗艦は、独立して撤退できるほど成熟したビジネスで少し負担がかかりすぎているように見える。 通信・小売部門の株式公開が成功すれば、ムケシュ・アンバニ氏を百億長者にするだけではなく、次世代に経営権が移った際に、同族経営の複合企業がインド経済全体にどのような影響を与えるかが決まるかもしれない。

その移行は2028年までに実現する可能性がある。月曜日のリライアンス・インダストリーズ社の年次総会で、66歳の同氏は、会長兼常務取締役をあと5年間続ける一方で、3人の子供たちが取締役会に加わると発表した。

過去10年間で1500億ドルもの投資が行われたことを受け、リライアンスの影響力はさらに高まっている。 同社は現在、インドの上位 300 社の非金融企業の総固定資本の 15% を支配し、従業員の 7% を雇用し、合計 EBITDA(1) の 10% を獲得しています。 リライアンスはもはや単なる企業ではなく、「貴重なインドの機関」であるとアンバニ氏は語った。

しかし、市場はその貴重性の一部が株価の上昇につながることを望んでいます。 最近、160億ドル相当の新しい消費者金融ベンチャーをスピンオフした後、この企業の評価額​​は純負債を含めて2,320億ドルとなっている。 マッコーリー・グループのアナリストは先月、同社株を「アンダーパフォーム」に格下げした。 小売と通信に対するプレミアムはすでに株価に組み込まれている可能性があり、投資家はグループの次の大きな賭けである新エネルギーを約200億ドルと評価している可能性があると彼らは書いている。

証明されていない理論としては、これはすでに充実した内容です。 リライアンスは、砂から太陽電池モジュールを製造するギガファクトリー、自社工場の炭素繊維を使用した低コストの風力タービン、リチウムイオンとナトリウムイオンを動力源とする電池、水を水素と酸素に分解する電解槽の建設を望んでいる。 これらの計画がまだ進行中であることを考慮すると、200億ドルという暗黙の評価額は、若い世代がまだ実証していないプロジェクト実行におけるアンバーニの評判に多大な敬意を払っている。

アンバーニ氏は演説の中で、「成長の加速、収益の増加、利益率の向上、EBITDAの増加によって定義される、新しくて数十年にわたる価値創造サイクル」を約束し、リライアンスの各事業の収益倍率を大幅に向上させた。 この点で市場は億万長者ほど楽観的ではないようだ。 議長の講演後、株価収益率は２５倍を下回った。 新型コロナウイルス感染症によるロックダウン中に、アンバーニ氏がグーグルの親会社アルファベットやメタプラットフォームズ（当時フェイスブック）を含む世界的投資家から数十億ドルの株式を調達していたとき、株価は３０ドルをはるかに超えて急騰していた。

リーダーシップの継承に焦点を当てたからといって、アンバーニ氏自身がこれまでに行った賭け、特に通信と小売業界での賭けを検証する必要性が損なわれるわけにはいかない。 これら 2 つの資本を食い荒らすギャンブル (そして最近では再生可能エネルギー) を通じて、彼は父親のディルバイが残した石油化学帝国を変革しようと努めてきました。

しかし、この富豪は待望の新規株式公開（ＩＰＯ）の時期を示さず、さらに多額の費用がかかることについて語った。 この計画には、人工知能対応の 2,000 メガワットのコンピューティング能力、インドの 2 億世帯への固定無線ブロードバンド、アジアやアフリカの他の地域への新興消費財フランチャイズの拡大、炭素繊維における世界的リーダーシップ、ガスへのさらなる投資が含まれています。探検。 これらは、2030 年までに 100 ギガワットのクリーン エネルギーを生成し、12 月までに全国的に 5G を展開するために必要な資本に追加されます。

今のところ、インドで最も価値のある上場企業は、民間市場での変革の成功を確立しようとしている。 最近ではカタールの政府系ファンドにリライアンス・リテールの1％に10億ドルを出資させた例もある。 1,000億ドルという価格は、2020年9月の資金調達ラウンドでプライベート・エクイティが支払った金額のほぼ2倍に相当する。 もし上場していれば、リライアンス・リテールはインドでトップ4企業、世界では小売業トップ10にランクインしていただろう、とアンバニ氏は年次総会で述べた。 しかし、投資家は香りだけでは満足できないほどお腹が空いています。 もう少しかき混ぜるためだけに鍋の蓋を外すのではなく、料理を提供してみてはいかがでしょうか。